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随笔分享

负利率时代,是不是弯道超车的最好机会?

时间:2020-08-20 09:58:07   作者:   来源:   阅读:86   评论:0
内容摘要:你把钱存在银行,银行要给你利息,这是自古以来都天经地义的一件事情。但是这个天经地义,很快就不存在了,因为中国正在一步步的迈向负利率时代。前一段时间,银保监会约谈13家保险公司,并在11月15日首届精算论坛上表示:所有法定责任准备金覆盖率低于120%的保险公司都要停止销售预定利率为4.025%的终身年金产品。12月1号,...
你把钱存在银行,银行要给你利息,这是自古以来都天经地义的一件事情。
但是这个天经地义,很快就不存在了,因为中国正在一步步的迈向负利率时代。
前一段时间,银保监会约谈13家保险公司,并在11月15日首届精算论坛上表示:所有法定责任准备金覆盖率低于120%的保险公司都要停止销售预定利率为4.025%的终身年金产品。
12月1号,央行官网转载了易纲6000字长文,核心观点认为全球都在降低利率,负利率会是一个长期的趋势。

前几天,前央行行长周小川也公开表明:中国可以尽量避免快速地进入负利率时代。 


负利率时代,是不是弯道超车的最好机会?


注意了,周行长是在说不要快速进入负利率时代,而不是说不进入负利率时代。
你把钱存在银行,每年可以拿到的利息是零,这叫零利率。
如果你还要反过来给银行管理费,那叫负利率。
中国目前的一年期定期存款利率是1.5%,换句话说,中国有可能会降息1.5%之多,只要降息超过这个值,中国就进入了负利率时代。
名义利率永远为正,负利率打破了经济常识。 


1

在名义利率进入负利率时代之前,我们存款的实际利率,长期以来其实都是负值,通胀率一定会高于存款利率,而且是必须要高于。

为什么必须这么做?因为根据《资本论》,资本家需要剥削剩余价值才能维持生产。
按照剩余价值理论,工人能拿到的工资,永远小于他们创造的商品价值,否则资本家就是亏本的,从而停止生产。
与此同时,资本家不会把所有的利润都拿来投资,工人也不会把所有的工资都拿出来消费,他们都会储蓄一部分。
所以,市场上的货币是永远不足的,永远不足以购买所有的商品。

这会导致一个结果,那就是通缩,商品的价格持续下降,直到市面上的货币能够买下所有的商品为止。
但商品价格的下降会产生更恶劣的后果,那就是人们都倾向于把手里的货币藏起来,因为明天的商品会更便宜,这会让今天的消费大幅度降低。

消费降低+商品降价,会对资本家产生重击,导致其亏本并滞销,以至于其不愿意生产。
工厂不开工,工人就失业,失业后的工人,更加没有能力购买商品了,于是形成恶性循环。
社会生产秩序就这么被轻易摧毁了,然后在一片废墟中,开启下一个经济循环。

这就是所谓的经济危机。
要避免经济危机也很简单,确保商品一直在涨价,确保市面上的货币足够购买所有的商品。
要保证这个目标,我们必须确保资本家没有储蓄,把所有的利润都重新投入再生产,同时确保工人也没有储蓄,把所有的工资都拿出来消费。

如果有部分储蓄逼不出来,导致货币需求有缺口,那就靠印钞机补上去。
这样的状况只要维持下去,工人开开心心的上班,回家开开心心的购物,资本家开开心心的赚钱,回家掏出小账本开开心心算自己又增加了多少资产。

而资本家开开心心盘点的所谓“资产”,在国家眼里看来,那都是账面财富,一串银行数字,不过是暂时赋予你调动一些社会资源的权利而已。

国家在,你的财富才会在;国家不在的话,你的财富在不在又有什么所谓呢。
但在这套制度下,工人和资本家都在倾尽全力的工作,尽最大努力生产出最多的商品,而且这些商品都被消费掉了,社会经济运转效率达到了最大值。

多么完美的一套经济制度,西方经济学家曾经宣称,这套制度可以永久性的熨平经济危机。
这套经济制度无限接近于共产主义,但是事实证明,它是有瑕疵的。 

2

这套制度的致命弱点在于,它是依靠利润去驱动资本家的。整个社会的运转有一个大前提,那就是投资必须要有利润。
这些年,全球范围内,投资的利润越来越低,赚钱越来越困难,亏损开始频频出现。


如果投资的利润很低甚至会亏损,那么资本家就会倾向于把剩余利润存在银行,社会上的货币供应就会出现一个大窟窿。


为了堵上这个窟窿,国家必须要降息,让存款收益低于投资收益,通过“惩罚”把钱存在银行的人,迫使这些存款都被拿出去投资或者消费,让市面上的货币供应达到平衡状态。

只要降息,钱就会被迫从银行里涌出来,于是名义利率一降再降,一直降到了零利率。
如果市面上的货币还是不够用,那怎么办?

没办法,只好执行负利率了。
名义负利率的出现,打碎的人类的常识,颠覆了经济学的基础。

我们从小就听过一句话:
时间就是金钱。
但负利率的出现,让金钱丧失了时间成本和机会成本。
长期执行负利率,会导致整个社会的经济运转效率大幅降低,因为时间不重要了,机会也不重要了。
利率越低,金钱越懒惰。

很多人会说了,干嘛要降息啊,不就是货币不够嘛,印钞票就是了,多简单的事情。
我知道,很多人的潜意识里都认为,国家的印钞机是不受限制的,想印多少就印多少,印的数量完全取决于良心。
你这么想就大错特错了,说明你在经济学领域里还没入门。
国家的印钞机,是有限制的,而且限制非常大。 

3

我们的货币,叫信用货币,为什么这么叫,因为货币的本质是一张纸,他必须要拥有信用,才具备购买力。
信用怎么来?靠国家信用保证吗?

在人民的眼里,国家信用是最靠谱的,美国人相信美国政府的信用,中国人也相信中国政府的信用。
但是在其他国家眼里,国家信用一毛钱都不值。

你是国家,我也是国家,凭什么要求我相信你,不如你相信我吧,用你的资源换我的一堆货币。
如果你的货币,全世界都不承认,那本国人民也不会承认,因为大家都不傻。
很多弱小的主权国家放弃了货币权,直接采用美元流通,就是这个原因。
一个国家的货币,要想获得信用,很简单,你有抵押物就可以了。

黄金抵押是最靠谱的,但是地球上的黄金不足。
如果采用黄金抵押你还玩凯恩斯那一套放水大法,黄金就必然会年年升值,资本家和工人就会转手储备黄金,导致窟窿继续存在。

这会让凯恩斯那套熨平经济危机的货币政策成为一个笑话。
所以,黄金必须死,各国政府联手废掉了黄金的货币地位,让它变成了普通的贵金属。

没有黄金那靠什么抵押呢?
美国依靠其强大的国力,获得了货币中心的地位,它以国债为抵押品来发行货币。
美国理论上是不能印钞的,一毛钱都不能印。

那需要扩大货币供应怎么办?
很简单,美国政府发行一万亿国债,以美国政府的信用担保进行偿还。
这些国债,美联储买了,支出一万亿美元之后,美联储的资产那里多了一万亿国债的债权,整体资产负债表是平衡的,只不过规模扩大了而已。

这就叫扩表,也就是QE,翻译过来就叫量化宽松政策,近十年来,这个词大家应该是如雷贯耳。
所以量化宽松政策并不是印钞,而是通过扩大美国政府的负债,来变相增加市场的货币供应。
反过来,如果美联储停止QE,降低美国的国债规模,那市面上的美元就会消失,美联储的资产和负债也会同时减少,这就叫缩表。

世界上,只有美国有这个能力以这种模式制造美钞,所以也称美元霸权。
而其他所有的国家,抵押物只能是他国外汇。

比如中国和日本进行贸易,日本不承认人民币的信用没关系,日元的信用你总得承认吧,你可别告诉我,连自己本国的钞票你都不承认。
那我储备一万亿日元,再用这些日元为抵押品印出来对应数量的人民币。这些人民币的信用你总得承认吧,就算他们价值归零,我还给你日元不就行了。

除美国之外,其他国家的货币想获得信用,必须依赖外汇。
所以国家外汇异常重要,一旦外汇被席卷一空,国家信用就崩溃了,同时带来的是货币信用崩溃,对外贸易崩溃等一系列惨重后果。

1997年东南亚金融危机,所有破产的国家,其外汇储备耗尽日就是国家破产日。带来的实际损失,远远超过索罗斯抢走的那点钱。
美元、英镑、日元、马克,这些外汇国家都要,只要外汇入账,国家就可以制造出对应的货币。
外汇储备每增加1美元,中国国内就会按当日实际汇率,对应增加相应的人民币投放市场。

当然,有时候一个国家不需要太多的对外信用。
例如中国,外汇储备高达3万亿美元,但中国和最大贸易对手美国之间,每年的贸易差额也就几千亿美元,而且还是顺差。
所以,人民币的信用异常坚挺,不管外汇储备是一万亿还是三万亿,其他国家都相信中国能掏出对应的外汇来支付贸易差额。
中国的对外信用,已经多的过剩了。

对外信用稳住之后,就可以考虑扩大对内信用了。


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